RISIKO -OPENBARINGS
A. Uitreiker se risikofaktore
PSS kan hierdie gebruiksvoorwaardes te eniger tyd en sonder vooraf kennisgewing verander. U moet die nuutste weergawe van hierdie gebruiksvoorwaardes hersien deur die PSS -webwerf te besoek en op die hyperlink van die gebruiksvoorwaardes onderaan die bladsy te klik. U volgehoue toegang tot en gebruik van hierdie webwerf behels u aanvaarding van hierdie gebruiksvoorwaardes soos gewysig. Die enigste kennisgewing van veranderinge of wysigings aan hierdie gebruiksvoorwaardes is deur PSS wat die gebruik op hierdie webwerf hersien; PSS sal u nie afsonderlik in kennis stel van enige veranderinge of wysigings nie.
1. PSS as uitreiker of teenparty
Waar PSS die uitreiker of teenparty van die betrokke finansiële instrumente is, dra 'n belegging in sodanige finansiële instrumente die risiko dat PSS nie op enige relevante vervaldatum sy verpligtinge ingevolge die betrokke finansiële instrumente kan nakom nie.
Om die risiko te beoordeel, moet voornemende beleggers alle inligting in die aanbiedingsdokumente oor die relevante finansiële instrumente oorweeg en met hul eie professionele adviseurs konsulteer as hulle dit nodig ag.
Die risiko wat verband hou met die vermoë van PSS om sy verpligtinge ten opsigte van sodanige finansiële instrumente na te kom, word beskryf aan die hand van die kredietgraderings wat deur onafhanklike graderingsagentskappe toegeken word. 'N Waardering is nie 'n aanbeveling om finansiële instrumente te koop, verkoop of aan te hou nie en kan te eniger tyd onderhewig wees aan opskorting, vermindering of onttrekking deur die toewysingsgraderingsagentskap. Die opskorting, vermindering of onttrekking van 'n gegradeerde gradering kan die markprys van sommige finansiële instrumente waar PSS die uitreiker is, nadelig beïnvloed.
Beoordeling van agtergestelde verpligtinge Alle finansiële instrumente wat ondergeskikte verpligtinge van PSS is, kan laer beoordeel word as die hierbo uiteengesit, omdat die eise wat uit hierdie verpligtinge voortspruit, in die geval van 'n insolvensie of likwidasie van PSS, ondergeskik is aan die eise van PSS se skuldeisers wat nie ook ondergeskik is nie.
Die waarde van finansiële instrumente waar PSS die uitreiker of die teenparty is, word gedeeltelik beïnvloed deur beleggers se algemene beoordeling van PSS se kredietwaardigheid. Enige vermindering van die kredietwaardigheid van PSS kan lei tot 'n vermindering in die waarde van sulke finansiële instrumente. As 'n bankrotskapsprosedure met betrekking tot PSS begin word, kan die terugkeer na 'n houer van of 'n party by sodanige finansiële instrument beperk word en sal enige herstel aansienlik vertraag word.
B. Algemene risikofaktore met betrekking tot finansiële instrumente
1. Geen betalings of aflewerings tot betaling nie
Voornemende beleggers moet daarop let dat, waar geen periodieke rentebetalings of ander uitkerings gedurende die termyn van 'n finansiële instrument gedoen moet word nie, waar sodanige finansiële instrumente in die vorm van effekte is of andersins verhandelbaar is, 'n realisering in die sekondêre mark van sodanige finansiële instrumente kan die enigste opbrengs wees wat moontlik vir die belegger beskikbaar was voor die vereffening van sodanige finansiële instrumente. Beleggers moet egter let op die risikofaktore wat beskryf word onder die opskrifte "markwaarde" en "finansiële instrumente kan illikiede" wees wat onder die opskrif "D. Markfaktore ”hieronder in hierdie verband.
2. Vroeë beëindiging om buitengewone redes, onwettigheid en force majeure
As dit in die bepalings en voorwaardes van enige finansiële instrumente aangedui word, as PSS of die betrokke derde party, na gelang van die geval, bepaal dat die uitvoering van sy verpligtinge ten opsigte van die betrokke finansiële instrumente, na gelang van die geval, onwettig of onprakties, geheel of gedeeltelik om enige rede, of PSS of die betrokke derde party, na gelang van die geval, bepaal dat dit om redes buite sy beheer nie meer wettig of prakties is om sy verskansingsreëlings te handhaaf met PSS of die betrokke derde party, na gelang van die geval, na sodanige finansiële instrumente, na goeddunke en sonder verpligting, sodanige finansiële instrumente vroeër kan beëindig. Voornemende kopers moet die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente hersien om vas te stel of en hoe die bepalings van toepassing is op sodanige finansiële instrumente en wat die gevolge van die beëindiging is, insluitend wat as gevolg daarvan betaalbaar is.
3. Markontwrigtingsgebeurtenisse, aanpassings en vroeë beëindiging van finansiële instrumente
Indien wel, aangedui in die bepalings en voorwaardes van enige finansiële instrumente, kan die betrokke rekenagent bepaal dat 'n markontwrigting plaasgevind het of op 'n relevante tydstip bestaan. So 'n bepaling kan die waardasie ten opsigte van die relevante onderliggende waarde vertraag, wat 'n uitwerking op die waarde van die betrokke finansiële instrumente kan hê en/of die afrekening met betrekking tot sodanige finansiële instrumente kan vertraag.
Boonop kan die berekeningsagent, indien dit in die bepalings en voorwaardes van enige finansiële instrumente aangedui word, aanpassings aan die bepalings en voorwaardes aanbring om relevante aanpassings of gebeure met betrekking tot die onderliggende, insluitend, maar nie beperk tot die bepaling van 'n opvolger die betrokke onderliggende of sy uitreiker of sy borg, na gelang van die geval. Boonop kan PSS of die betrokke derde party in sekere omstandighede, na gelang van die geval, die betrokke finansiële instrumente vroegtydig beëindig na so 'n gebeurtenis.
Voornemende kopers moet die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente hersien om vas te stel of en hoe sodanige bepalings op sodanige finansiële instrumente van toepassing is en wat 'n relevante aanpassing of gebeurtenis is.
4. Belasting
Potensiële kopers en verkopers van finansiële instrumente moet daarvan bewus wees dat hulle moontlik seëlbelasting of ander dokumentêre heffings moet betaal in ooreenstemming met die wette en praktyke van die land waar die betrokke finansiële instrumente oorgedra word.
Betaling en/of aflewering van enige bedrag verskuldig ten opsigte van finansiële instrumente kan afhanklik wees van die betaling van sekere belasting, heffings en/of uitgawes soos uiteengesit in die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente. PSS of die betrokke derde party, na gelang van die geval, het die reg, maar is nie verplig nie, om die bedrag of die gedeelte wat nodig is om rekening te hou met of aan enige belasting, belasting, heffing, terughouding of ander betaling betaal.
Voornemende beleggers moet die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente hersien om vas te stel of en hoe sodanige bepalings op sodanige finansiële instrumente van toepassing is.
Potensiële kopers wat twyfel oor hul belastingposisie, moet hul eie onafhanklike belastingadviseurs raadpleeg. Boonop moet potensiële kopers daarvan bewus wees dat belastingregulasies en die toepassing daarvan deur die betrokke belastingowerhede van tyd tot tyd verander. Gevolglik is dit nie moontlik om die presiese belastingbehandeling wat op 'n gegewe tydstip van toepassing sal wees, te voorspel nie.
5. Oefenkennisgewing en sertifikate
As enige finansiële instrumente onderhewig is aan bepalings rakende die lewering van 'n oefenkennisgewing en sodanige kennisgewing ontvang word deur die party of partye wat gespesifiseer is na die jongste tyd wat in die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente gespesifiseer is, word dit nie geag behoorlik afgelewer te word nie tot 'n later dag. Sodanige geagte vertraging kan in die geval van kontantafbetaalde finansiële instrumente die kontantbedrag wat by die vereffening betaalbaar was, verhoog of verlaag van wat dit andersins sou gewees het as vir die geagte vertraging.
In die geval van finansiële instrumente wat slegs op 'n dag of slegs gedurende 'n oefenperiode uitgeoefen kan word en nie uitgedruk word om outomaties uitgeoefen te word nie, moet enige kennisgewing van die oefening, indien dit nie afgelewer word op die laaste tyd wat in die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente gespesifiseer is nie , sal nietig wees.
Die versuim om enige sertifikate te lewer wat deur die bepalings en voorwaardes van 'n uitreiking van finansiële instrumente vereis word, kan lei tot die verlies of onvermoë om bedrae of aflewerings te ontvang wat andersins ingevolge sulke finansiële instrumente verskuldig is. Voornemende kopers moet die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente hersien om vas te stel of en hoe sodanige bepalings op sodanige finansiële instrumente van toepassing is.
Finansiële instrumente wat nie in ooreenstemming met hul bepalings en voorwaardes uitgeoefen word nie, sal waardeloos verval. Voornemende kopers moet die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente hersien om vas te stel of sodanige finansiële instrumente outomaties uitgeoefen moet word, en wanneer en hoe 'n oefenkennisgewing geldig afgelewer kan word.
6. Tydsverloop na oefening
As finansiële instrumente uitgeoefen en vereffen moet word met 'n kontantbetaling, kan daar 'n tydsverloop wees tussen die tydsuitoefening en die tyd wat die toepaslike kontantbedrag met betrekking tot sodanige uitoefening bepaal word. So 'n vertraging tussen die uitoefeningstyd en die bepaling van die kontantbedrag sal in die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente gespesifiseer word. So 'n vertraging kan egter aansienlik langer wees, veral in die geval van 'n vertraging in die uitoefening van sodanige kontant vereffen finansiële instrumente wat voortspruit uit enige daaglikse maksimum uitoefeningsbeperkings of na die vasstelling deur die rekenagent dat 'n markonderbreking op 'n relevante tydstip plaasgevind het. Die toepaslike kontantbedrag kan daal of styg van wat dit sou gewees het, maar vir so 'n vertraging.
Voornemende kopers moet die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente hersien om vas te stel of en hoe sodanige bepalings op sodanige finansiële instrumente van toepassing is.
7. Baie wisselvallige markte
Finansiële instrumente kan gekoppel word aan die pryse van kommoditeitskontrakte en afgeleide instrumente, insluitend termynkontrakte en baie wisselvallige opsies. Prysbewegings van termynkontrakte, termynkontrakte en ander afgeleide kontrakte waaraan 'n finansiële instrument gekoppel kan word, word onder meer beïnvloed deur rentekoerse, veranderende vraag en aanbod -verhoudings, handels-, fiskale, monetêre en valutabeheerprogramme en beleid van regerings, en nasionale en internasionale politieke en ekonomiese gebeure en beleide. Boonop tree regerings van tyd tot tyd in, direk of indirek en deur regulering op sekere markte, veral dié in geldeenhede en rentekoersverwante termynkontrakte en opsies. Sodanige ingryping is dikwels direk bedoel om pryse te beïnvloed en kan, tesame met ander faktore, veroorsaak dat al hierdie markte vinnig in dieselfde rigting beweeg, onder meer weens rentekoersskommelinge. So 'n ingryping kan 'n nadelige uitwerking op die waarde van sekere finansiële instrumente hê.
8. Kommissie
Voordat 'n belegger 'n finansiële instrument koop, moet hy besonderhede kry van alle kommissies en ander heffings waarvoor u aanspreeklik sal wees. As enige heffings nie in geldterme uitgedruk word nie (maar byvoorbeeld as persentasie van die kontrakwaarde), moet dit 'n duidelike en skriftelike verduideliking, met gepaste voorbeelde, kry om vas te stel wat sulke heffings waarskynlik in spesifieke geldterme kan beteken. In die geval van termynkontrakte, as kommissie as 'n persentasie gehef word, is dit gewoonlik 'n persentasie van die totale kontrakwaarde, en nie bloot as 'n persentasie van enige aanvanklike betaling nie.
C. Produkspesifieke risikofaktore
1. Produkspesifieke risikofaktore
Verskillende finansiële instrumente behels verskillende vlakke van blootstelling aan risiko, en om te besluit of hulle finansiële instrumente wil verhandel of koop, moet potensiële beleggers op die volgende let.
'N Belegging in enige finansiële instrumente hou risiko's in. Hierdie risiko's kan onder andere aandelemark, effektemark, buitelandse valuta, rentekoers, markonbestendigheid en ekonomiese, politieke en regulatoriese risiko's en enige kombinasie van hierdie en ander risiko's insluit. Sommige van hierdie risiko's word hieronder kortliks bespreek.
Voornemende kopers moet ervare wees met betrekking tot transaksies in instrumente soos die relevante finansiële instrumente en die onderliggende aspekte van sodanige finansiële instrumente.
Voornemende kopers behoort die risiko's verbonde aan 'n belegging in die betrokke finansiële instrumente te verstaan, en moet eers na deeglike oorweging, met hul regs-, belasting-, rekeningkundige en ander adviseurs, 'n beleggingsbesluit neem oor (a) die geskiktheid van 'n belegging in die betrokke finansiële instrumente in die lig van hul eie finansiële, belasting- en ander omstandighede, (b) die inligting uiteengesit in die aanbiedingsdokument met betrekking tot die betrokke finansiële instrumente en (c) die relevante onderliggende.
Finansiële instrumente kan in waarde daal en, waar finansiële instrumente kapitaalbeskerm word, moet beleggers daarop let dat, ongeag hul belegging in sulke finansiële instrumente, die kontantbedrag wat op vervaldatum verskuldig is, nooit minder as 'n gespesifiseerde minimum kontantbedrag sal wees nie.
'N Belegging in enige finansiële instrument moet slegs gemaak word nadat die rigting, tydsberekening en omvang van moontlike toekomstige veranderinge in die waarde van die relevante onderliggende en/of in die samestelling en/of die berekeningsmetode van die betrokke onderliggende, as die opbrengs beoordeel is van sodanige belegging sal onder meer afhang van sulke veranderinge.
'N Belegger in 'n finansiële instrument moet oor die algemeen korrek wees oor die rigting, tydsberekening en grootte van 'n verwagte verandering in die waarde van die betrokke onderliggende waarde. Meer as een risikofaktor kan gelyktydig 'n effek op 'n finansiële instrument hê, sodat die effek van 'n spesifieke risikofaktor nie voorspelbaar is nie. Daarbenewens het meer as een risikofaktor 'n samestellende effek wat moontlik nie voorspelbaar is nie.
Daar kan geen versekering gegee word oor die uitwerking wat 'n kombinasie van risikofaktore op die waarde van 'n finansiële instrument kan hê nie.
Finansiële instrumente wat aan 'n onderliggende gekoppel is, verteenwoordig 'n belegging wat gekoppel is aan die ekonomiese prestasie van die betrokke onderliggende en voornemende beleggers, moet daarop let dat die opbrengs (indien enige) van hul belegging in sulke finansiële instrumente afhang van die prestasie van sodanige onderliggende.
Potensiële beleggers moet ook daarop let dat, hoewel die markwaarde van sodanige finansiële instrumente gekoppel is aan sodanige onderliggende faktore en (positief of negatief) deur sodanige onderliggende faktore beïnvloed kan word, 'n verandering moontlik nie vergelykbaar is nie en dat dit buite verhouding kan wees.
Dit is onmoontlik om te voorspel hoe die vlak van die betrokke onderliggende mettertyd sal wissel. In teenstelling met 'n direkte belegging in die relevante onderliggende, verteenwoordig sodanige finansiële instrumente die reg op betaling of aflewering, na gelang van die geval, van die betrokke bedrag (e) op die gespesifiseerde of bepaalbare datum (s) ten opsigte van sodanige finansiële instrumente wat periodieke rente kan insluit (indien gespesifiseer in die bepalings en voorwaardes vir sodanige finansiële instrumente), wat almal of sommige bepaal kan word met verwysing na die prestasie van die betrokke onderliggende. Die toepaslike bepalings en voorwaardes bevat die bepalings vir die bepaling van die bedrag (s) betaalbaar of aflewerbaar, na gelang van die geval, op die gespesifiseerde of bepaalbare datum (s) ten opsigte van die betrokke finansiële instrumente, insluitend enige periodieke rentebetalings .
VOORSIENENDE BELEGGERS IN FINANSIËLE INSTRUMENTE GEKOPE AAN 'N ONDERHOUDING MOET DIE BETREKKINGE EN VOORWAARDES VAN DIE RELEVANTE FINANSIËLE INSTRUMENTE OORSIG OM TE BESKIKKE WAT DIE RELEVANTE ONDERLYN IS EN ASY ASY ISABY, ENY ASY ISABY, ASY ASY ISABY, ENY, ASY ASY ISABY, ASY ASY ISABY, ASY ASY ISABY, ASY ASY ASY ASY ASY ASY ASY ASY ASY ASY ASY ASY BEREID ASY ASY ASY ASY ASY ASY ASBY POWER ASY ASAB BEDRAG (EN) IS BETAALBAAR EN/OF LEWERBAAR, SOOS DIE GEVAL MOET WORD, VOORDAT 'N BESLUIT BESLUIT WORD OM DIT FINANSIËLE INSTRUMENTE TE KOOP.
Die enigste opbrengs op finansiële instrumente kan die potensiële betaling of aflewering, na gelang van die geval, wees van die bedrae betaalbaar by uitoefening of aflossing of andersins verskuldig en die betaling van periodieke rentebetalings en voornemende kopers moet die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente om vas te stel watter bedrag (te) betaalbaar en/of aflewerbaar is, watter omstandighede en wanneer.
PSS of die betrokke derde party kan, na gelang van die geval, verskeie kwessies van finansiële instrumente uitreik wat verband hou met dieselfde onderliggende. Daar kan egter geen versekering gegee word dat PSS of die betrokke derde party, na gelang van die geval, meer as een uitreiking van finansiële instrumente sal uitreik wat gekoppel is aan sodanige onderliggende. Op 'n gegewe tydstip kan die aantal uitstaande finansiële instrumente aansienlik wees.
Finansiële instrumente kan gekoppel word aan onder meer aandele -effekte, indekse, geldeenhede, die krediet van gespesifiseerde entiteite, afgeleide instrumente, kommoditeite en/of kommoditeitstermynkontrakte, private ekwiteit of illikiede bates en vaste eiendom, sekuriteite met 'n lae kredietgehalte, sekuriteite wat in nood verkeer, beleggings in ontluikende of ontwikkelende markte en/of fondsaandele, insluitend verskansingsfondse.
2. Finansiële instrumente wat gekoppel is aan aandele
Ten opsigte van finansiële instrumente wat gekoppel is aan 'n ekwiteitsekuriteit of mandjie met aandele, kan beleggers op die gespesifiseerde of bepaalbare datum (s) ten opsigte van sodanige finansiële instrumente óf fisiese aflewering van 'n gegewe aantal relevante aandele en/of betaling van 'n bedrag wat bepaal word aan die hand van die waarde van die betrokke aandele op 'n gegewe datum of datums in vergelyking met 'n ander datum of datums. Gevolglik kan 'n belegging in sulke finansiële instrumente soortgelyke markrisiko's dra as 'n direkte belegging in die betrokke aandele, en moet beleggers dienooreenkomstig advies inwin. Rente (indien enige) wat op sodanige finansiële instrumente betaalbaar is, kan bereken word aan die hand van die waarde van een of meer aandele op 'n gegewe datum of datums in vergelyking met 'n ander datum of datums, of met verwysing na enige dividende betaal ten opsigte van sodanige ekwiteit. sekuriteite.
Met betrekking tot sodanige finansiële instrumente sal geen uitreiker van die betrokke aandele -effekte deelgeneem het aan die opstel van 'n aanbiedingsdokument met betrekking tot die betrokke finansiële instrumente of die bepalings en voorwaardes van die betrokke finansiële instrumente nie, en PSS sal geen ondersoek of ondersoek doen met met betrekking tot die inligting rakende enige sodanige uitreiker daarin of in die dokumente waaruit sodanige inligting verkry is. Gevolglik kan daar geen versekering wees dat alle gebeurtenisse wat voor die uitreikingsdatum van die betrokke finansiële instrumente plaasgevind het nie (insluitend gebeure wat die akkuraatheid of volledigheid van enige openbaar beskikbare dokumente wat PSS gebruik vir die voorbereiding van 'n aanbiedingsdokument met betrekking tot die relevante finansiële instrumente) wat die handelsprys van die betrokke aandele effekte sou beïnvloed, sal in die openbaar bekend gemaak word. Die daaropvolgende bekendmaking van sodanige gebeure of die bekendmaking van of versuim om wesenlike toekomstige gebeure rakende die uitreiker van sodanige aandele te openbaar, kan die handelsprys van sodanige aandele en dus die handelsprys of waarde van sodanige finansiële instrumente beïnvloed.
Tensy anders bepaal in die bepalings en voorwaardes van sodanige finansiële instrumente, sal houers van sodanige finansiële instrumente nie stemreg of regte hê om dividende of uitkerings of enige ander regte te ontvang ten opsigte van die relevante aandele waarop hierdie finansiële instrumente betrekking het nie.
3. Finansiële instrumente gekoppel aan indekse
Met betrekking tot finansiële instrumente wat gekoppel is aan 'n indeks of mandjie indekse, kan beleggers op die gespesifiseerde of bepaalbare datum (s) ten opsigte van sodanige finansiële instrumente 'n bedrag ontvang wat bepaal word met verwysing na die waarde van die betrokke indeks of indekse op 'n gegewe datum of datums in vergelyking met 'n ander datum of datums en/of fisiese aflewering van bates gekoppel aan die relevante indeks of indekse. Rente (indien enige) wat op sodanige finansiële instrumente betaalbaar is, kan bereken word aan die hand van die waarde van een of meer van die relevante indekse op 'n gegewe datum of datums in vergelyking met 'n ander datum of datums.
4. Finansiële instrumente gekoppel aan geldeenhede
Met betrekking tot finansiële instrumente wat aan een of meer geldeenhede gekoppel is, kan beleggers op die gespesifiseerde of bepaalbare datum (s) ten opsigte van sodanige finansiële instrumente 'n bedrag ontvang wat bepaal word met verwysing na die waarde van die betrokke geldeenhede op 'n gegewe datum of datums in vergelyking met 'n ander datum of datums. Rente (indien enige) wat op sodanige finansiële instrumente betaalbaar is, kan bereken word aan die hand van die waarde van een of meer van die betrokke geldeenhede op 'n gegewe datum of datums in vergelyking met 'n ander datum of datums.
Skommelinge in wisselkoerse van die betrokke geldeenheid (of een of meer van die geldeenhede in 'n mandjie geldeenhede) beïnvloed die waarde van finansiële instrumente wat aan die geldeenheid of geldeenhede gekoppel is. Verder kan beleggers wat van plan is om winste of verliese uit die ontvangs van geld uit of verkoop van sodanige finansiële instrumente in hul geldeenheid te omskep, geraak word deur skommelinge in wisselkoerse tussen hul eie geldeenheid en die betrokke geldeenheid (of een of meer van die geldeenhede in 'n mandjie geldeenhede). Valutawaardes kan beïnvloed word deur komplekse politieke en ekonomiese faktore, insluitend regeringsoptrede om die waarde van 'n geldeenheid (of een of meer van die geldeenhede in 'n mandjie geldeenhede) vas te stel of te ondersteun, ongeag ander markkragte. Kopers van finansiële instrumente wat aan 'n geldeenheid of geldeenhede gekoppel is, loop die risiko om hul hele belegging te verloor as wisselkoerse van die betrokke geldeenheid (of een of meer van die geldeenhede in 'n mandjie geldeenhede) nie in die verwagte rigting beweeg nie.
As daar daarna addisionele finansiële instrumente of opsies met betrekking tot spesifieke geldeenhede of spesifieke valuta -indekse uitgereik word, sal die aanbod van finansiële instrumente en opsies wat verband hou met sodanige geldeenhede of valuta -indekse, soos van toepassing, in die mark toeneem, wat die prys kan veroorsaak waarteen sodanige finansiële instrumente word verhandel in die sekondêre mark om aansienlik te daal.
In die gewone loop van sy daaglikse handel in buitelandse valuta of markverskaffing, of om die risiko van blootstelling met betrekking tot enige finansiële instrument wat met u aangegaan is, te bestuur, kan PSS en/of sy geliewe of 'n derde party transaksies met derde partye (transaksies van derde partye) voor, op of na die tydstip waarop: (i) die waardasie van die finansiële instrument bepaal word, te beëindig, te beëindig, te beëindig of af te sluit. (ii) die waardasie van 'n eksterne markvasstelling of maatstaf waarna 'n finansiële instrument verwys, word bepaal ('n vasstelling); (iii) die finansiële instrument vereffen word; of (iv) 'n party se regte om vereffening van die finansiële instrument te vereis, kan uitgeoefen word (al hierdie tye is 'n relevante tyd). Dit is moontlik dat toegang tot derdeparty -transaksies op 'n relevante tydstip die wisselkoerse direk of indirek kan beïnvloed, wat op sy beurt 'n invloed kan hê op die waarde van 'n finansiële instrument vir u, of die waarde van 'n Vasstelling en/of kan sekere bepalings van 'n finansiële instrument veroorsaak.
5. Finansiële instrumente wat verband hou met die krediet van gespesifiseerde entiteite
Finansiële instrumente kan gekoppel word aan die krediet van een of meer gespesifiseerde entiteite en in die geval van sekere omstandighede soos gespesifiseer in die bepalings en voorwaardes van sodanige finansiële instrumente, kan PSS of, na gelang van die geval, die betrokke derde party se verpligting om betaalbedrae kragtens sodanige finansiële instrumente kan vervang word deur 'n verpligting om ander bedrae te betaal wat bereken word met verwysing na die waarde van verpligtinge wat verband hou met een of meer van die gespesifiseerde entiteite en/of om sodanige verpligtinge na te kom. Boonop kan sulke finansiële instrumente wat rentedraend is, ophou om rente te dra voor of op die datum van sodanige omstandighede.
6. Finansiële instrumente gekoppel aan afgeleides
Finansiële instrumente kan uitgereik of andersins aangegaan word, waarvan die opbrengs gekoppel is aan afgeleide instrumente (wat kompleks kan wees) wat poog om die beleggingsprestasie van spesifieke effekte, kommoditeite, geldeenhede, rentekoerse, indekse of markte op 'n hefboom- of onbekwame basis. Die onderliggende met betrekking tot sulke finansiële instrumente het oor die algemeen 'n teenpartyrisiko en kan nie presteer op die verwagte wyse nie, wat 'n groter verlies of waardevermindering tot gevolg het. Sulke finansiële instrumente is onderhewig aan risiko's wat die waarde van die onderliggende geheel of gedeeltelik kan verloor en sodoende die waarde van die finansiële instrumente nadelig kan beïnvloed. Sulke risiko's kan rente- en kredietrisiko, onbestendigheid, wêreld- en plaaslike markprys en vraag insluit, asook algemene ekonomiese faktore en aktiwiteite. Die onderliggende kan 'n afgeleide wees, wat ook 'n baie hoë hefboomfinansiering kan hê wat markbewegings aansienlik kan vergroot, wat beteken dat verliese in sommige gevalle die waarde van die betrokke afgeleide instrument kan oorskry en dus tot 'n totale verlies kan lei.
Sommige van die markte vir afgeleide instrumente is "oor-die-toonbank" of "interdealer" markte, wat illikied kan wees en soms onderhewig is aan groter verspreidings tussen die bod- en aanbodpryse as beursverhandelde afgeleide instrumente. Die deelnemers aan sulke markte is tipies nie onderworpe aan kredietevaluering en regulatoriese toesig nie, wat die geval sou wees met lede van 'ruilgebaseerde' markte. Dit stel beleggers in finansiële instrumente wat aan sodanige afgeleide instrumente gekoppel is, blootgestel aan die risiko dat 'n teenparty 'n transaksie nie ooreenkomstig sy bepalings en voorwaardes sal skik nie omdat die teenparty 'n krediet- of likiditeitsprobleem het of omdat die teenparty om 'n ander rede in gebreke bly. Vertragings in die skikking kan ook voortspruit uit geskille oor die bepalings van die relevante afgeleide kontrak (al dan nie bona fide), aangesien sulke markte nie die gevestigde reëls en prosedures kan ontbreek vir die vinnige beslegting van geskille tussen markdeelnemers wat op 'ruilgebaseerde' markte voorkom nie. Hierdie faktore kan die waarde van 'n finansiële instrument laat afneem. Sulke 'teenpartyrisiko' kom voor in alle 'oor-die-toonbank' of bilaterale swaps en word beklemtoon in kontrakte met langer vervaldatums waar onvoorsiene gebeurtenisse kan ingryp om skikking te voorkom. Die waardasie van oor-die-toonbank afgeleide transaksies is ook onderhewig aan groter onsekerheid en variasie as dié van beursverhandelde afgeleides en waardasies wat deur een party verskaf word, kan verskil van waardasies deur 'n derde party of die waarde by likwidasie van die betrokke transaksie. Onder sekere omstandighede is dit moontlik nie moontlik om markkwotasies vir die waarde van 'n oor-die-toonbank-afgeleide transaksie te verkry nie.
7. Finansiële instrumente gekoppel aan kommoditeite en/of kommoditeitstermynkontrakte
Ten opsigte van finansiële instrumente wat gekoppel is aan 'n kommoditeit of mandjie met goedere of kommoditeitstermyn, kan beleggers op die gespesifiseerde of bepaalbare datum (s) ten opsigte van sodanige finansiële instrumente betaling ontvang van 'n bedrag wat bepaal word met verwysing na die waarde van die betrokke kommoditeite of termynkontrakte op 'n gegewe datum of datums in vergelyking met 'n ander datum of datums. Rente (indien enige) wat op sodanige finansiële instrumente betaalbaar is, kan bereken word aan die hand van die waarde van een of meer kommoditeite op 'n gegewe datum of gedateer in vergelyking met 'n ander datum of datums of met verwysing na een of meer kommoditeitstermynkontrakte.
Beleggers moet daarop let dat die bewegings in die prys van die goedere of mandjie van produkte onderhewig kan wees aan beduidende skommelinge wat nie korreleer met veranderinge in rentekoerse, geldeenhede of ander indekse nie en die tydsberekening van veranderinge in die relevante prys van die goedere of goedere. kan die werklike opbrengs vir beleggers beïnvloed, selfs al stem die gemiddelde vlak ooreen met hul verwagtinge. Oor die algemeen, hoe vroeër die verandering in die prys of pryse van die goedere, hoe groter is die effek op opbrengs.
Die termynmark vir kommoditeite is baie onbestendig. Goedere markte word onder meer beïnvloed deur veranderende vraag en aanbod verhoudings, weer, regerings-, landbou-, handels- en handelsprogramme en beleide wat bedoel is om kommoditeitspryse, wêreldpolitieke en ekonomiese gebeure en veranderings in rentekoerse te beïnvloed. Boonop hou beleggings in termynkontrakte en opsiekontrakte bykomende risiko's in, insluitend, sonder beperking, hefboomfinansiering (marge is gewoonlik 'n persentasie van die nominale waarde van die kontrak en blootstelling kan byna onbeperk wees). 'N Houer van 'n termynposisie kan vind dat sulke posisies illikiede raak omdat sekere kommoditeitsbeurse fluktuasies in sekere termynkontrakpryse gedurende 'n enkele dag beperk deur regulasies wat na verwys word as' daaglikse prysskommelingsgrense 'of' daaglikse perke '. Onder sulke daaglikse perke mag daar gedurende 'n enkele handelsdag geen transaksies teen pryse buite die daaglikse perke uitgevoer word nie. Sodra die prys van 'n kontrak vir 'n bepaalde toekoms met 'n bedrag gelykstaande aan die daaglikse perk gestyg of verlaag het, kan posisies in die toekoms nie ingeneem of gelikwideer word nie, tensy handelaars bereid is om op of binne die perk handel te dryf. Dit kan verhoed dat 'n houer onmiddellik ongunstige posisies likwideer en dit aansienlike verliese kan veroorsaak.
Termynkontrakpryse in verskillende goedere het soms die daaglikse perk vir 'n paar opeenvolgende dae oorskry, met min of geen handel nie. Soortgelyke voorvalle kan die likwidasie van ongunstige posisies voorkom en 'n belegger in 'n finansiële instrument wat aan sulke kontrakpryse gekoppel is, aansienlike verliese onderwerp.
Die markprys van sulke finansiële instrumente kan wisselvallig wees en kan afhang van die oorblywende tyd om uit te oefen of aflossing en die onbestendigheid van die prys van die kommoditeit of kommoditeite. Die prys van die goedere of goedere kan beïnvloed word deur ekonomiese, finansiële en politieke gebeure in een of meer jurisdiksies, insluitend faktore wat die ruil (e) of kwotasiestelsel (s) beïnvloed waarop sodanige goedere verhandel kan word.
8. Finansiële instrumente gekoppel aan private -ekwiteit of illikiede bates
Finansiële instrumente kan gekoppel word aan 'n onderliggende waarde wat onderhewig is aan wetlike of ander beperkings op oordrag of waarvoor daar geen likiede mark bestaan nie, soos aandele in private maatskappye. Die markpryse, indien enige, van sodanige aandele -effekte is geneig om meer wisselvallig te wees en dit is moontlik onmoontlik om sodanige aandele te verkoop wanneer dit verlang word, of om hul billike waarde te realiseer in die geval van 'n verkoop. Sulke aandele mag nie op 'n aandelebeurs genoteer word nie, en ook nie in 'n vry-oor-die-toonbank-mark verhandel word nie. As gevolg van die afwesigheid van 'n openbare handelsmark vir hierdie aandele, is dit waarskynlik minder likied as aandelebeurs. Daar kan aansienlike vertragings wees in die poging om nie-beursgenoteerde aandele te verkoop. Alhoewel hierdie aandele in privaat onderhandelde transaksies verkoop kan word, kan die pryse wat uit hierdie verkope verkry word, minder wees as die oorspronklik betaal. Verder is maatskappye wie se aandele nie geregistreer of in die openbaar verhandel is nie onderhewig aan die openbaarmakings- en ander vereistes vir beleggersbeskerming wat van toepassing sou wees as hul aandele geregistreer of in die openbaar verhandel is.
Boonop kan 'n beurs- of regulerende owerheid handel in 'n bepaalde kontrak opskort, onmiddellike likwidasie en afhandeling van 'n bepaalde kontrak beveel, of beveel dat handel in 'n spesifieke kontrak slegs vir likwidasie gedoen word. Die illikiditeit van posisies kan beduidende onverwagte verliese tot gevolg hê, en daarom kan beleggers in finansiële instrumente wat daaraan gekoppel is, ook aansienlike onverwagte verliese ly.
9. Finansiële instrumente wat verband hou met effekte met 'n lae kredietgehalte
Finansiële instrumente kan gekoppel word aan besonder riskante beleggings wat ook die potensiaal kan bied vir ooreenstemmende hoë opbrengste. As gevolg hiervan is daar 'n beduidende risiko dat 'n belegger in so 'n finansiële instrument sy of haar hele belegging kan verloor. Die onderliggende met betrekking tot sodanige finansiële instrumente kan laer as die beleggingsgraad gegradeer word en kan dus beskou word as "rommelobligasies" of noodlottige effekte (sien ook "Finansiële instrumente gekoppel aan versteurde sekuriteite" hieronder).
10. Finansiële instrumente wat verband hou met noodlottige effekte
Finansiële instrumente kan gekoppel word aan die effekte van uitreikers in 'n swak finansiële toestand, met swak bedryfsresultate, aansienlike kapitaalbehoeftes of 'n negatiewe netto waarde, met spesiale mededingings- of produkverouderingsprobleme, of wat by bankrotskap of herorganisasie betrokke is. Sodanige finansiële instrumente kan aansienlike risiko's inhou wat tot aansienlike of selfs totale verliese kan lei van die bedrag wat in sulke finansiële instrumente belê word. Onder die risiko's verbonde aan finansiële instrumente wat met sulke beleggings verband hou, is dat dit dikwels moeilik kan wees om inligting te bekom oor die ware toestand van die uitreiker van die betrokke onderliggende; die waarde van die betrokke onderliggende kan nadelig beïnvloed word deur wette wat verband hou met onder meer bedrieglike oordragte en ander vernietigbare oordragte of betalings, aanspreeklikheid vir leners en die bevoegdheid van 'n hof om spesifieke eise te weier, te verminder, te ondergeskik of te ontneem; die markprys van die betrokke onderliggende kan onderhewig wees aan skielike en wisselvallige markbewegings en bogemiddelde prysonbestendigheid, en die spreiding tussen die bod- en aanbodpryse van die betrokke onderliggende kan groter wees as dié wat op ander sekuriteitsmarkte heers; dit kan 'n aantal jare neem voordat die markprys van die betrokke onderliggende waarde die intrinsieke waarde daarvan weerspieël; in 'n korporatiewe herorganisasie is dit moontlik nie moontlik om die reorganisasie uit te voer nie (byvoorbeeld as gevolg van die versuim om die nodige goedkeurings te verkry); en in 'n likwidasie (binne en buite bankrotskap) en by 'n herorganisasie bestaan die risiko dat die likwidasie of herorganisasie vertraag word (byvoorbeeld totdat verskillende aanspreeklikhede, werklik of voorwaardelik, nagekom is) of 'n verspreiding van kontant of 'n nuwe sekuriteit waarvan die waarde minder as die koopprys van die betrokke onderliggende waarde sal wees.
11. Finansiële instrumente wat verband hou met beleggings in ontluikende of ontwikkelende markte
Finansiële instrumente kan gekoppel word aan sekuriteite van uitreikers wat nie in ontwikkelde lande geleë is nie, of onderhewig is aan regulering, of effekte wat nie in die geldeenheid van, of nie verhandel word nie, in ontwikkelde lande. Belegging in sulke finansiële instrumente behels sekere spesiale risiko's, insluitend risiko's verbonde aan politieke en ekonomiese onsekerheid, ongunstige regeringsbeleid, beperkings op buitelandse beleggings en omskakelbaarheid, wisselkoersskommelinge, moontlike laer openbaarmakings- en reguleringsvlakke, en onsekerhede oor die status , interpretasie en toepassing van wette, insluitend, maar nie beperk nie tot, die wat verband hou met onteiening, nasionalisering en konfiskering. Ondernemings wat nie in ontwikkelde lande geleë is nie, is ook oor die algemeen nie onderhewig aan eenvormige rekeningkundige, oudit- en finansiële verslagdoeningstandaarde nie, en ouditpraktyke en vereistes is moontlik nie vergelykbaar met dié wat van toepassing is op maatskappye in ontwikkelde lande nie. Verder is effekte wat nie in ontwikkelde lande verhandel word nie, geneig om minder likied te wees en die pryse van sulke effekte is meer onbestendig. Boonop kan die afhandeling van transaksies in sommige sulke markte baie stadiger en meer misluk as op markte in ontwikkelde lande. Verhoogde bewaarderkoste sowel as administratiewe probleme (soos die toepaslikheid van die wette van die jurisdiksies van ontluikende of ontwikkelende lande op bewaarders in sulke jurisdiksies in verskillende omstandighede, insluitend bankrotskap, die vermoë om verlore bates te verhaal, onteiening, nasionalisering en rekordtoegang) kan ontstaan ook uit die instandhouding van bates in sulke opkomende of ontwikkelende lande.
12. Finansiële instrumente gekoppel aan fondsaandele, insluitend verskansingsfondse
Waar die onderliggende een of meer fondse is of daarmee verband hou, weerspieël die relevante finansiële instrumente die prestasie van sodanige fondse, wat “verskansingsfondse” kan wees. 'N Verskansingsfonds kan handel dryf en belê in 'n wye verskeidenheid beleggingsbelange, soos skuld- en aandele -effekte, kommoditeite en buitelandse valuta, en kan afgeleide transaksies aangaan, insluitend, sonder beperking, termynkontrakte en opsies. 'N Verskansingsfonds is dikwels illikiede en kan slegs maandeliks, kwartaalliks of selfs minder gereeld verhandel word. Om al hierdie redes en die wat hieronder beskryf word, word belegging direk of indirek in verskansingsfondse oor die algemeen as riskant beskou. As die onderliggende 'n verskansingsfonds is wat nie voldoende presteer nie, sal die waarde daarvan daal, moontlik tot nul. Die verskansingsfonds (s) wat van tyd tot tyd in die relevante onderliggende weerspieël word en sy/hul verskansingsfondse vir handelsfondse, sowel as die markte en instrumente waarin hulle belê, word dikwels nie deur die regering, selfregulerende organisasies, hersien nie. of ander toesighoudende owerhede.
Die volgende is 'n nie-volledige lys van die risiko's verbonde aan belegging in verskansingsfondse:
A. Beleggingsbestuurder
Die prestasie van 'n verskansingsfonds sal afhang van die prestasie van die beleggings wat gekies word deur sleutelpersone wat verband hou met die daaglikse bedrywighede van die beleggingsbestuurder van die betrokke verskansingsfonds en van die kundigheid van sulke sleutelpersone. Enige onttrekking of ander staking van beleggingsaktiwiteite namens die beleggingsbestuurder deur enige van hierdie individue kan verliese en/of beëindiging of ontbinding van die betrokke verskansingsfonds tot gevolg hê. Die beleggingsstrategie, beleggingsbeperkings en beleggingsdoelwitte van 'n verskansingsfonds gee sy beleggingsbestuurder 'n groot diskresie om die bates daarvan te belê en daar kan geen waarborg wees dat die beleggingsbestuurder se beleggingsbesluite winsgewend sal wees of effektief sal verskans teen die risiko van mark of ander toestande en sodoende kan sulke besluite die waarde van die betrokke verskansingsfonds laat afneem.
'N Beleggingsbestuurder kan prestasieverwante fooie ontvang, wat aansienlik kan wees. Die manier waarop sodanige fooie bereken kan word, kan 'n aansporing vir die beleggingsbestuurder skep om beleggings te maak wat meer riskant of meer spekulatief is as wat die geval sou wees as hierdie fooie nie aan die beleggingsbestuurder betaal word nie. Aangesien prestasiefooie ook bereken kan word op 'n basis wat sowel ongerealiseerde as gerealiseerde winste op die bates van die betrokke verskansingsfonds insluit, kan sulke fooie groter wees as slegs op gerealiseerde winste. As 'n verskansingsfonds nie presteer nie of nie voldoende presteer om die fooie te dek nie, sal die waarde van die betrokke verskansingsfonds daal en kan dit tot nul val.
B. Gebrek aan skeiding van bates
'N Hoofmakelaar kan aangestel word, of is moontlik aangestel met betrekking tot 'n verskansingsfonds, en sal dienooreenkomstig verantwoordelik wees vir bewaring-, skoonmaak-, finansierings- en verslagdienste met betrekking tot die sekuriteitstransaksies wat deur die betrokke beleggingsbestuurder aangegaan word. Waar beleggings deur 'n verskansingsfonds deur die betrokke hoofmakelaar as onderpand geklassifiseer word, mag dit nie deur die hoofmakelaar van sy eie beleggings geskei word nie. Gevolglik kan sulke beleggings beskikbaar wees vir die skuldeisers van die primêre makelaar in die geval van sy insolvensie, en kan die betrokke verskansingsfonds sy of haar hele belang in sodanige beleggings verloor.
C. Verseker risiko's
'N Beleggingsbestuurder kan lasbriewe, termynkontrakte, termynkontrakte, ruiltransaksies, opsies en ander afgeleide instrumente gebruik wat sekuriteite, geldeenhede, rentekoerse, kommoditeite en ander batekategorieë (en kombinasies van die voorafgaande) behels vir die vestiging van' markneutrale 'arbitrage -posisies as deel van sy handelsstrategieë en om te verskans teen bewegings op die kapitaalmarkte. Verskansing teen 'n daling in die waarde van 'n portefeuljeposisie elimineer nie skommelinge in die waardes van portefeuljeposisies nie en voorkom nie verliese as die waardes van sodanige posisies daal nie, maar vestig ander posisies wat bedoel is om voordeel te trek uit dieselfde ontwikkelings, en sodoende die daling in die portefeulje posisies se waarde. Sulke verskansingstransaksies kan ook die kans op wins beperk indien die waarde van die portefeuljeposisie sou toeneem. Boonop is dit nie altyd moontlik dat die beleggingsbestuurder verskansingstransaksies kan uitvoer nie, of dit doen teen pryse, koerse of vlakke wat voordelig is vir die verskansingsfonds. Die sukses van enige verskansingstransaksies sal onderhewig wees aan die bewegings in die rigting van sekuriteitspryse en valuta- en rentekoerse, en stabiliteit of voorspelbaarheid van prysverhoudings. Alhoewel 'n verskansingsfonds sulke transaksies kan aangaan om die wisselkoers- en rentekoersrisiko's te verlaag, kan onverwagte veranderinge in geldeenheid of rentekoerse 'n swakker algehele prestasie van die verskansingsfonds tot gevolg hê as indien dit nie sodanige verskansingstransaksies onderneem het nie. Boonop kan die mate van korrelasie tussen prysbewegings van die instrumente wat in 'n verskansingstrategie gebruik word, en prysbewegings in die portefeuljeposisie wat verskans word, wissel. Boonop kan die beleggingsbestuurder om verskeie redes nie 'n perfekte korrelasie tussen sodanige verskansingsinstrumente en die portefeulje -aandeelhouers wat verskans word, nie al dan nie probeer vind nie. 'N Onvolmaakte korrelasie kan verhoed dat 'n verskansingsfonds die beoogde verskansing bereik of 'n verskansingsfonds blootstel aan risiko vir verlies.
D.Geld
Verskansingsfondse kan sonder beperking leen (of hefboom gebruik) en kan gebruik maak van verskillende kredietlyne en ander vorme van hefboomfinansiering, insluitend ruil- en terugkoopooreenkomste. Alhoewel hefboomfinansiering geleenthede bied om die totale opbrengs van 'n verskansingsfonds te verhoog, kan dit ook die verliese moontlik verhoog. As inkomste en waardering op beleggings gemaak met geleende fondse minder is as die vereiste rentebetalings op die lenings, sal die waarde van die verskansingsfonds afneem. Boonop sal elke gebeurtenis wat 'n nadelige invloed op die waarde van 'n belegging deur 'n verskansingsfonds het, vergroot word in die mate waarin sodanige verskansingsfonds gebruik maak. Die kumulatiewe effek van die gebruik van hefboomfinansiering deur 'n verskansingsfonds in 'n mark wat nadelig beweeg na die beleggings van sodanige verskansingsfonds, kan 'n aansienlike verlies vir die verskansingsfonds tot gevolg hê wat groter sou wees as as die verskansingsfonds nie hefboom was nie. Verder kan enige gebruik deur die verskansingsfonds van swaps en ander afgeleides om blootstelling aan sekere beleggings te verkry, die verskansingsfonds se bates benut en dit blootstel aan die risiko's wat hierbo beskryf word.
E. Risiko's verbonde aan die gebruik van marge -lenings
'N Beleggingsbestuurder se verwagte gebruik van korttermynlenings sal sekere bykomende risiko's vir die betrokke verskansingsfonds meebring. Byvoorbeeld, as sekuriteite by makelaars belowe om 'n afname in waarde in 'n verskansingsfonds se marge -rekeninge te verseker, kan sodanige verskansingsfonds 'n "marge -oproep" ondergaan, waarvolgens hy bykomende fondse by die makelaar moet deponeer of verplig moet wees. likwidasie van die verpande sekuriteite om te vergoed vir die daling in waarde. In die geval van 'n skielike daling in die waarde van die verskansingsfonds se bates, sal die beleggingsbestuurder moontlik nie bates vinnig genoeg kan likwideer om die margeskuld af te betaal nie. In so 'n geval kan die betrokke hoofmakelaar, na eie goeddunke, addisionele bates van die verskansingsfonds likwideer om sodanige margeskuld na te kom. Die premies vir sekere opsies wat op nie-Amerikaanse beurse verhandel word, kan op marge betaal word. As die beleggingsbestuurder 'n opsie op 'n termynkontrak verkoop, kan dit nodig wees om 'n marge te deponeer wat gelyk is aan die margevereiste wat vasgestel is vir die termynkontrak onderliggend aan die opsie, en boonop 'n bedrag wat aansienlik gelyk is aan die premie vir die opsie . Die margevereistes wat aan die skryf van opsies gestel word, hoewel dit aangepas is om die waarskynlikheid te weerspieël dat out-of-the-money-opsies nie uitgeoefen kan word nie, kan in werklikheid hoër wees as die wat gestel word om direk in die termynmark te handel. Of 'n marge-deposito nodig sal wees vir oor-die-toonbank-opsies, sal afhang van die ooreenkoms van die partye by die transaksie.
F. Lae kredietkwaliteit en noodlottige effekte
Verskansingsfondse kan belê in sekuriteite wat gekoppel is aan besonder riskante beleggings of aan effekte van uitreikers in 'n swak finansiële toestand, met swak bedryfsresultate, met aansienlike kapitaalbehoeftes of 'n negatiewe netto waarde, met spesiale mededingings- of produkverouderingsprobleme, of wat betrokke is by bankrotskap of herorganisasieverrigtinge. Sulke beleggings kan aansienlike risiko's inhou wat tot aansienlike of soms selfs totale verliese kan lei. Sommige van die risiko's verbonde aan beleggings in sulke entiteite word hierbo beskryf in 'finansiële instrumente wat gekoppel is aan effekte met 'n lae kredietgehalte' en 'finansiële instrumente wat gekoppel is aan versteurde sekuriteite'.
G. Afgeleides
Verskansingsfondse kan belê in afgeleide instrumente (waarvan sommige ingewikkeld kan wees) wat daarop gemik is om die beleggingsprestasie van spesifieke effekte, kommoditeite, geldeenhede, rentekoerse, indekse of markte op 'n hefboom- of ongeleefde basis te verander of te herhaal. Hierdie instrumente het oor die algemeen teenpartyrisiko en is onderhewig aan die risiko's wat hierbo beskryf word in 'finansiële instrumente gekoppel aan afgeleides'.
Verskansingsfondse kan ook opsies op 'n verskeidenheid onderliggende bates koop of verkoop. Die risiko om opsies te skryf (verkoop) is onbeperk, omdat die skrywer van die opsie die onderliggende sekuriteit teen uitoefening moet koop (in die geval van 'n verkoop). Daar is geen beperking op die prys wat 'n verskansingsfonds moet betaal om sy verpligtinge as opsieskrywer na te kom nie. As bates wat geen waarde by vereffening kan hê nie, kan opsies 'n aansienlike bykomende element van hefboomfinansiering en risiko inhou vir 'n verskansingsfonds se markblootstelling. Die gebruik van sekere opsiestrategieë kan 'n verskansingsfonds onderwerp aan beleggingsverliese wat aansienlik is selfs in die konteks van posisies waarvoor die betrokke beleggingsbestuurder die rigting van markpryse of prysverhoudings korrek verwag het.
H.Spesiale risiko's verbonde aan die verhandeling van oor-die-toonbank-afgeleides
Sommige van die markte waarin 'n verskansingsfonds afgeleide transaksies kan bewerkstellig, is "oor-die-toonbank" of "interdealer" markte, wat illikied kan wees en soms onderhewig is aan groter verspreidings tussen die bod- en aanbodpryse as beursverhandelde afgeleide transaksies. . Die deelnemers aan sulke markte is tipies nie onderworpe aan kredietevaluering en regulatoriese toesig nie, wat die geval sou wees met lede van 'ruilgebaseerde' markte. Dit stel die verskansingsfonds bloot aan die risiko van wanbetaling van die teenparty of 'n vertraging in die vereffening en dus die risiko's wat hierbo beskryf word in 'finansiële instrumente gekoppel aan afgeleide instrumente'. Hierdie faktore kan veroorsaak dat 'n verskansingsfonds verlies ly as gevolg van ongunstige markbewegings terwyl vervangingstransaksies uitgevoer word of andersins. Hierdie "teenpartyrisiko" word beklemtoon waar die verskansingsfonds sy transaksies met 'n enkele of klein groepie teenpartye gekonsentreer het. 'N Verskansingsfonds is oor die algemeen nie beperk tot die hantering van 'n spesifieke teenparty of die konsentrasie van enige of al sy transaksies met een teenparty nie. Verder, as 'n beleggingsbestuurder betrokke is by sulke oor-die-toonbank transaksies, sal die betrokke verskansingsfonds blootgestel word aan die risiko dat die teenparty (gewoonlik die betrokke hoofmakelaar) nie sy verpligtinge ingevolge die transaksie nakom nie. Die waardasie van oor-die-toonbank afgeleide transaksies is ook onderhewig aan groter onsekerheid en variasie as dié van beursverhandelde afgeleides. Die "vervangingswaarde" van 'n afgeleide transaksie kan verskil van die "likwidasie" -waarde van sodanige transaksie, en die waardasie wat deur 'n teenparty van 'n verskansingsfonds vir sulke transaksies verskaf word, kan verskil van die waardasie wat deur 'n derde party verskaf word, of die waarde by likwidasie van die transaksie. Onder sekere omstandighede is dit moontlik dat 'n verskansingsfonds nie markkwotasies kan verkry vir die waarde van 'n oor-die-toonbank-afgeleide transaksie nie. 'N Verskansingsfonds kan ook nie op 'n tydstip wat hy dit wil doen, 'n verrekenende, oor-die-toonbank-afgeleide transaksie sluit of aangaan nie, wat aansienlike verliese tot gevolg kan hê. In die besonder kan die sluiting van 'n oor-die-toonbank afgeleide transaksie gewoonlik slegs met die toestemming van die teenparty tot die transaksie geskied. As sodanige toestemming nie verkry word nie, sal 'n verskansingsfonds nie sy verpligtinge kan nakom nie en kan dit verliese ly.
I. likiede beleggings
Verskansingsfondse kan beleggings maak wat onderhewig is aan wettige of ander oordragbeperkings of waarvoor geen likiede mark bestaan nie, soos aandele in private maatskappye en wat onderhewig is aan die risiko's wat beskryf word in “Finansiële instrumente wat verband hou met private ekwiteit of illikiede bates en boedel ”hierbo. Boonop kan termynposisies wat deur 'n verskansingsfonds ingeneem word, illikiede raak omdat sekere kommoditeitsbeurse byvoorbeeld skommelinge in sekere termynkontrakpryse gedurende 'n enkele dag beperk deur regulasies wat na verwys word as 'daaglikse prysskommelingsgrense' of 'daaglikse perke' soos beskryf in “finansiële instrumente gekoppel aan kommoditeite en/of kommoditeitstermyn” hierbo.
J. Wetlike en regulatoriese risiko's
Regs- en regulatoriese veranderinge kan 'n verskansingsfonds nadelig beïnvloed. Die regulering van beleggingsinstrumente, soos verskansingsfondse en baie van die beleggings wat 'n beleggingsbestuurder namens 'n verskansingsfonds mag doen, is steeds besig om te ontwikkel en kan dus verander word. Boonop is baie regeringsagentskappe, selfregulerende organisasies en uitruilings gemagtig om buitengewone stappe te doen in geval van marknood. Die uitwerking van enige toekomstige regs- of regulatoriese verandering op 'n verskansingsfonds is onmoontlik om te voorspel, maar kan aansienlik en nadelig wees.
K.Skortverkope
'N Kortverkoping behels die verkoop van 'n sekuriteit wat 'n verskansingsfonds nie besit nie, in die hoop om dieselfde sekuriteit (of 'n sekuriteit daarvoor) later te koop teen 'n laer prys. Om aan die koper te lewer, moet die verskansingsfonds die sekuriteit leen en is hy verplig om die sekuriteit aan die lener terug te gee, wat verkry word deur 'n latere aankoop van die sekuriteit. Die verskansingsfonds realiseer 'n wins of verlies as gevolg van 'n kortverkoping as die prys van die sekuriteit onderskeidelik daal of styg tussen die datum van die kortverkoping en die datum waarop die verskansingsfonds sy kortposisie dek, dws die aankoop van die sekuriteit om die geleende sekuriteit te vervang. 'N Kortverkoping behels die teoreties onbeperkte risiko van 'n styging in die markprys van die sekuriteit wat tot 'n teoreties onbeperkte verlies kan lei.
L. Goedere en kommoditeitstermyn
'N Verskansingsfonds kan belê in kommoditeite en/of kommoditeitstermynkontrakte en is dus onderhewig aan onder meer die risiko's wat hierbo beskryf word in' finansiële instrumente gekoppel aan kommoditeite en/of kommoditeitstermyn '.
M.Hedge fund -vergoeding
'N Verskansingsfonds maak gewoonlik voorsiening vir prestasiefooi of toewysing, bo en behalwe 'n basiese adviesgeld, aan sy algemene vennoot, beleggingsbestuurder of persoon wat in 'n gelyke hoedanigheid dien. Prestasiegeld of toewysings kan 'n aansporing vir 'n beleggingsbestuurder skep om riskanter of meer spekulatiewe onderliggende beleggings te kies as wat andersins die geval sou wees.
N. "sagte dollar" betalings
By die keuse van makelaars, banke en handelaars om transaksies namens 'n verskansingsfonds uit te voer, kan 'n beleggingsbestuurder faktore soos prys, die vermoë van die makelaars, banke en/of handelaars oorweeg om transaksies vinnig en betroubaar uit te voer, hul fasiliteite, die operasionele doeltreffendheid waarmee transaksies uitgevoer word, hul finansiële sterkte, integriteit en stabiliteit en die mededingendheid van kommissiekoerse in vergelyking met ander makelaars, banke en handelaars, asook die kwaliteit, omvattendheid en frekwensie van produkte of dienste gelewer, of betaalde uitgawes deur sulke makelaars, banke en handelaars. Produkte en dienste kan navorsingsitems insluit wat die beleggingsbestuurder gebruik om beleggingsbesluite te neem, en uitgawes wat betaal word, kan algemene bokoste van die beleggingsbestuurder insluit. Sulke voordele van 'sagte dollar' kan veroorsaak dat 'n beleggingsbestuurder 'n transaksie met 'n spesifieke makelaar, bank of handelaar uitvoer, al bied hy nie die laagste transaksiefooie aan nie. 'N Beleggingsbestuurder is nie verplig om (i) die laagste makelaars kommissie tariewe te kry of (ii) bestellings te kombineer of te reël om die laagste makelaars kommissie tariewe op sy makelaars besigheid te kry nie. As 'n beleggingsbestuurder bepaal dat die hoeveelheid kommissies wat deur 'n makelaar gehef word, redelik is in verhouding tot die waarde van die makelaars- en navorsingsprodukte of dienste wat deur sodanige makelaar gelewer word, kan dit transaksies uitvoer waarvoor die makelaarskommissies groter is as die kommissies van 'n ander makelaar. kan laai. Sodanige makelaarskommissies kan betaal word aan makelaars wat transaksies vir die betrokke bestuurde rekening uitvoer en wat 'n gedeelte van die verskansingsfonds se makelaarskommissies aan die verskansingsfonds lewer, betaal vir die koste van eiendom of dienste (soos navorsingsdienste) , telefoonlyne, nuus- en kwotasietoerusting, rekenaargeriewe en publikasies) wat deur die betrokke beleggingsbestuurder of sy filiale gebruik word. 'N Beleggingsbestuurder sal die opsie hê om "sagte dollars" wat deur sy beleggingsaktiwiteite gegenereer word, te gebruik om te betaal vir die eiendom en dienste wat hierbo beskryf word. Die term 'sagte dollars' verwys na die ontvangs deur 'n beleggingsbestuurder van eiendom en dienste wat deur makelaars (of termynkontrakhandelaars in verband met termynkontrakte) gelewer word, sonder enige kontantbetaling deur sodanige beleggingsbestuurder, gebaseer op die omset inkomste uit makelaars kommissies vir transaksies wat uitgevoer word vir kliënte van die beleggingsbestuurder. 'N Beleggingsbestuurder sal die hoeveelheid en aard van navorsingsdienste wat deur makelaars gelewer word, asook die mate waarin daar op sodanige dienste staatgemaak word, in ag neem, en 'n gedeelte van die makelaarsonderneming van die betrokke bestuurde rekening sal toewys op grond van die oorwegings.
Spesiale risiko's verbonde aan die verhandeling van termynkontrakte
Verskansingsfondse kan betrokke wees by termynhandel. Termynkontrakte, anders as termynkontrakte, word nie op beurse verhandel nie en word nie gestandaardiseer nie, maar banke en handelaars tree eerder op as hoofde in hierdie markte en onderhandel oor elke transaksie op 'n individuele basis. Termyn- en kontantverhandeling is wesenlik ongereguleerd; daar is geen beperking op daaglikse prysbewegings nie en spekulatiewe posisies is nie van toepassing nie. Die skoolhoofde wat in die termynmarkte handel dryf, hoef nie voort te gaan met markte in die geldeenhede of handelsware wat hulle verhandel nie, en hierdie markte kan periodes van illikiditeit ervaar, soms van 'n beduidende duur. Daar was periodes waartydens sekere deelnemers op hierdie markte nie pryse vir sekere geldeenhede of kommoditeite kon kwoteer nie, of pryse met 'n buitengewoon wye spreiding tussen die prys waarteen hulle bereid was om te koop en die waarop hulle bereid was om te verkoop, aangehaal het. . Onderbrekings kan voorkom in enige mark wat deur die verskansingsfondse verhandel word as gevolg van buitengewoon hoë handelsvolume, politieke ingryping of ander faktore. Mark -illikiditeit of ontwrigting kan groot verliese vir 'n verskansingsfonds tot gevolg hê.
P. Konsentrasie van beleggings
Alhoewel 'n verskansingsfonds in die algemeen daarop gemik is om in gediversifiseerde beleggings te belê, mag die beleggingsbestuurder ten opsigte van 'n verskansingsfonds die bates van die verskansingsfonds belê in 'n beperkte aantal beleggings wat in 'n paar lande, nywerhede, sektore van 'n ekonomie gekonsentreer kan word. en/of uitreikers. Alhoewel beleggings deur verskansingsfondse gediversifiseer moet word, kan die negatiewe impak op die waarde van die betrokke verskansingsfonds as gevolg van ongunstige bewegings in 'n spesifieke land, ekonomie of bedryf of in die waarde van die effekte van 'n spesifieke uitreiker aansienlik groter wees as as sodanige verskansingsfonds nie toegelaat word om sy beleggings in so 'n mate te konsentreer nie.
Q.Omset
Verskansingsfondse kan belê op grond van sekere korttermynmarkoorwegings. As gevolg hiervan word verwag dat die omsetkoers binne verskansingsfondse aansienlik sal wees, wat moontlik aansienlike makelaarskommissies, fooie en ander transaksiekoste behels.
R. Operasionele en menslike foute
Die sukses van 'n verskansingsfonds hang deels af van die relevante beleggingsbestuurder se akkurate berekening van prysverhoudings, die kommunikasie van presiese handelsinstruksies en deurlopende posevaluerings. Daarbenewens kan die strategieë van 'n beleggingsbestuurder aktiewe en deurlopende bestuur van duur en ander veranderlikes vereis, en dinamiese aanpassings in die posisies van 'n verskansingsfonds. Die moontlikheid bestaan dat menslike foute, toesig of operasionele swakhede in hierdie proses foute kan veroorsaak en kan lei tot beduidende handelsverliese en 'n nadelige uitwerking op die netto batewaarde van die betrokke verskansingsfonds.
S. Betroubaarheid van waardasies
Verskansingsfondse word gewaardeer volgens die instrument van die verskansingsfonds wat sulke waardasies beheer. Die beheerinstrumente van verskansingsfondse bepaal gewoonlik dat aan alle sekuriteite of beleggings wat illikiede is, wat nie op 'n beurs of in 'n gevestigde mark verhandel word nie, of waarvoor geen waarde geredelik bepaal kan word nie, die billike waarde toegeken sal word as wat die beleggingsbestuurder mag bepaal in sy oordeel gebaseer op verskillende faktore. Sulke faktore sluit in, maar is nie beperk nie tot, totale handelaarskwotasies of onafhanklike waardasies. Sulke waardasies is moontlik nie 'n aanduiding van wat die werklike billike markwaarde in 'n aktiewe, likiede of gevestigde mark sou wees nie.
T. Beleggingstrategieë
Verskansingsfondse is 'n relatief heterogene bateklas waarin die beleggingsbestuurders na eie goeddunke hul strategieë kan bepaal. As gevolg hiervan is daar geen algemeen aanvaarde definisie vir die strategieë wat verskansingsfondse gebruik nie. Dit kan selfs onmoontlik wees om sekere verskansingsfondse met slegs een spesifieke definisie van 'n strategie te assosieer. Verder is daar verskillende vlakke waarop klassifikasies gemaak kan word: enige algemene strategie bestaan uit verskillende substrategieë wat baie van mekaar kan verskil.
Finansiële instrumente kan gekoppel word aan of termynkontrakte of opsies wees, of uitgereik word as "oor die toonbank" of as bilaterale kontrakte waarvoor daar geen handelsmark is nie.
13. Finansiële instrumente wat gekoppel is aan of wat termynkontrakte is
Transaksies in termynkontrakte behels die verpligting om die onderliggende bate van die kontrak op 'n toekomstige datum te lewer of te neem, of in sommige gevalle om die posisie met kontant te vereffen. Hulle dra 'n hoë risiko. Die 'ratkas' of 'hefboomfinansiering' wat dikwels verkry kan word in termynkontrakte, beteken dat 'n klein beweging tot 'n proporsioneel veel groter beweging in die waarde van die belegging kan lei, en dit kan sowel 'n belegger as daarvoor werk. Toekomstige transaksies het 'n voorwaardelike aanspreeklikheid, en beleggers moet bewus wees van die implikasies hiervan, veral van die randvereistes.
Gemargeerde transaksies vereis dat die koper 'n reeks betalings teen die koopprys moet doen, in plaas daarvan om die hele koopprys onmiddellik te betaal. As 'n belegger handel dryf in kontrakte vir verskille of verkoopopsies, kan dit 'n totale verlies van die marge wat hy deponeer, onderhou om 'n posisie te vestig of te behou. As die mark teen 'n belegger beweeg, kan daar op kort kennisgewing 'n aansienlike bykomende marge betaal word om die posisie te behou. As dit nie binne die vereiste tyd gedoen word nie, kan sy posisie met 'n verlies gelikwideer word en is dit verantwoordelik vir die gevolglike tekort. Selfs as 'n transaksie nie ongemerk is nie, kan dit steeds 'n verpligting dra om in sekere omstandighede verdere betalings te maak bo en behalwe enige bedrag wat betaal is toe dit die kontrak aangegaan het.
14. Finansiële instrumente wat gekoppel is aan of wat opsies is
Onder die volgende voorwaardes kan finansiële instrumente toegerus wees met opsies met verskillende eienskappe.
Koopopsies:-Koopopsies behels minder risiko as verkoopopsies, want as die prys van die onderliggende bate teen die belegger beweeg, kan dit die opsie verval. Die maksimum verlies is beperk tot die premie, plus enige kommissie of ander transaksiekoste.
Skryfopsies: As 'n belegger 'n opsie skryf, is die risiko aansienlik groter as die koop van opsies. Dit is moontlik dat die marge aanspreeklik gehou word om sy posisie te behou en 'n verlies meer as die premie ontvang kan word. Deur 'n opsie te skryf, aanvaar die belegger 'n wettige verpligting om die onderliggende te koop of te verkoop as die opsie daarteen uitgeoefen word, hoe ver die markprys ook van die uitoefeningsprys wegbeweeg het. As die belegger reeds die onderliggende waarde besit wat hy gekontrakteer het om te verkoop (as die opsie 'gedekte koopopsie' genoem sal word), word die risiko verminder. As dit nie die onderliggende ('n 'onbedekte koopopsie') besit nie, kan die risiko onbeperk wees. Slegs ervare persone moet oorweeg om onbedekte opsies te skryf, en dan eers nadat hulle alle besonderhede van die toepaslike toestande en moontlike blootstelling aan risiko's beveilig het.
15. Finansiële instrumente wat gekoppel is aan of wat kontrakte vir verskille is
Termynkontrakte en opsiekontrakte kan ook na verwys word as kontrakte vir verskille. Dit kan opsies en termynkontrakte op enige indeks wees, sowel as valuta- en rentekoersruiltransaksies. Anders as ander termynkontrakte en opsies, kan hierdie kontrakte egter slegs in kontant vereffen word. Belegging in 'n kontrak vir verskille hou dieselfde risiko's in as om in 'n toekoms of 'n opsie te belê, en u moet hiervan bewus wees soos hierbo uiteengesit.
16. Finansiële instrumente wat gekoppel is aan of wat valutatransaksies in afgeleide instrumente is
Alhoewel sommige valutamarkte baie likied is, kan transaksies in buitelandse of "nie-oordraagbare" afgeleides 'n groter risiko inhou as om te belê in valutatermynderivate omdat daar geen valutamark is om 'n oop posisie te sluit nie. Dit is moontlik onmoontlik om 'n bestaande posisie te likwideer, die waarde van die posisie wat uit 'n valutatransaksie voortspruit, te beoordeel of die blootstelling aan risiko te beoordeel. Bodpryse en aanbodpryse hoef nie aangehaal te word nie, en selfs waar dit is, sal dit deur handelaars in hierdie instrumente vasgestel word, en dit kan gevolglik moeilik wees om vas te stel wat 'n billike prys is.